Kommentar: Europa neu denken – die Multitrillion

Wenn es um die internationale Ertragsdiversifizierung von US-Vermögensverwaltern geht, waren im letzten Jahrzehnt alle Augen auf Asien – und insbesondere China – gerichtet. Allerdings sollten die geopolitischen Spannungen dort und die veränderte Dynamik anderswo dazu führen, dass sie ihre Prioritäten neu bewerten.

Europa bleibt nach Nordamerika der zweitgrößte Vermögensverwaltungsmarkt, und die Branche dort profitiert auch von langfristigen Wachstumstreibern, die US-Managern einen fruchtbaren Boden bieten, ihre inländischen Erfahrungen zu nutzen, um neue Chancen zu nutzen.

Mehrere Katalysatoren werden das Wachstum der europäischen Vermögensverwaltungsbranche im nächsten Jahrzehnt ankurbeln.

Für US-Manager mit globalen Ambitionen ist es nach wie vor ein Muss, sich im europäischen Regulierungsrahmen zurechtzufinden – von der Nutzung von OGAW-Strukturen, die in vielen Märkten wegen der Stärke ihrer Governance geschätzt werden, bis hin zu SFDR, das in anderen Regionen zum Standard-Nachhaltigkeitsrahmen wird.

Die Fähigkeit US-amerikanischer Manager, Chancen in Europa zu nutzen, wird von einigen wichtigen Erfolgsfaktoren abhängen.

Der Zugang zum europäischen Markt erfordert angepasste Anlageinstrumente. Daher müssen Manager darüber nachdenken, wie sie ihre Produktpalette anpassen. Es wird auch von entscheidender Bedeutung sein, die Investitionskapazitäten mit den verfügbaren lokalen Markt- und paneuropäischen Vertriebsmöglichkeiten in Einklang zu bringen und die von FAs, Banken, Versicherungen und Pensionsfonds getriebene Nachfrage zu verstehen.

Ebenso wird die Kenntnis der europäischen Märkte – über Anlageprodukte hinaus – Managern dabei helfen, erfolgreiche Strategien zu entwickeln. Und während ESG in den USA mit Gegenwind zu kämpfen hat, sollten Manager, die nach Europa kommen, auf ein reguliertes Umfeld vorbereitet sein, da es sich um Nachhaltigkeit sowohl auf der Ebene der Europäischen Union als auch auf nationaler Ebene handelt. Gesteigerte Kundenerwartungen steigern die Nachfrage sowohl nach Investment- als auch nach Risikomanagementprozessen und -ergebnissen.

Für US-Vermögensverwalter gibt es mehrere Möglichkeiten, diese neuen Möglichkeiten im Ausland zu nutzen. Die standardmäßige Go-to-Market-Strategie besteht darin, eine Präsenz von Grund auf aufzubauen, aber das ist nicht der einzige Weg.

Ein alternativer Weg besteht darin, mit einem relevanten Dritten zusammenzuarbeiten, um Vertriebsbemühungen für bestimmte Segmente oder Märkte voranzutreiben. Dies scheint oft eine „schnelle Lösung“ zu sein, bringt aber möglicherweise nicht immer nachhaltige Expansionsvorteile.

Ein weiterer Ansatz ist die anorganische Expansion, um das Wachstum in einem europäischen Markt voranzutreiben, der nach wie vor extrem fragmentiert und reif für eine Konsolidierung ist. Dies dürfte besonders für diejenigen attraktiv sein, die über interne technische Fähigkeiten verfügen. Fusionen und Übernahmen werden in den kommenden zehn Jahren ein vorherrschendes strategisches Thema sein, denn große etablierte Banken oder Versicherungskonzerne haben Schwierigkeiten, ihr Geschäft über die Grenzen ihres Mutterkonzerns hinaus auszuweiten; Boutiquen, die einen Großteil des Anlagetalents beherbergen, behalten oft eine inländische Ausrichtung bei und operieren unter einer Obergrenze für das Wachstumspotenzial, sodass sie Schwierigkeiten haben, eine regionale, geschweige denn globale Präsenz aufzubauen; und unabhängige Privatmarkt-GPs sehen sich mit dem Gegenwind sinkender institutioneller Allokationen konfrontiert und verfügen nicht immer über die kritische Größe oder den Geschäftssinn, um eine Vermögens-/Einzelhandelspräsenz aufzubauen.

Die Fähigkeit für US-Firmen, nach Europa zu expandieren, ist deutlich verbessert, und die Chancen sind erheblich. Da Billionen Dollar an ungenutztem Vermögen auf dem Spiel stehen, wird das Glück denen zugute kommen, die mutig genug sind, es zu ergreifen.

Richard Bruyere ist geschäftsführender Gesellschafter und Jim McCaughan ist US-Praxisleiter bei Indefi, einem Berater für Vermögensverwaltungsstrategien. Dieser Inhalt gibt die Ansichten der Autoren wieder. Es wurde gemäß den P&I-Richtlinien eingereicht und bearbeitet, ist jedoch kein Produkt des P&I-Redaktionsteams.